Microsoft Excel LibreOffice Calc

Oracle Corp. (ORCL)


Valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)

Niveau de difficulté moyen

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF) sont généralement décrits comme des flux de trésorerie après les coûts directs et avant tout paiement aux fournisseurs de capitaux.


Valeur intrinsèque des actions (résumé de la valorisation)

Oracle Corp., flux de trésorerie disponible pour l’entreprise (FCFF) prévu

En millions de dollars américains, sauf les données par action

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Année Valeur FCFFt ou valeur finale (TVt) Calcul Valeur actuelle à 9.94%
01 FCFF0 14,686 
1 FCFF1 15,847  = 14,686  × (1 + 7.90%) 14,414 
2 FCFF2 16,926  = 15,847  × (1 + 6.81%) 14,005 
3 FCFF3 17,896  = 16,926  × (1 + 5.73%) 13,469 
4 FCFF4 18,726  = 17,896  × (1 + 4.64%) 12,820 
5 FCFF5 19,392  = 18,726  × (1 + 3.55%) 12,076 
5 Valeur terminale (TV5) 314,674  = 19,392  × (1 + 3.55%) ÷ (9.94%3.55%) 195,959 
Valeur intrinsèque du capital d’Oracle 262,743 
Moins: Emprunts (juste valeur) 58,513 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’Oracle 204,230 
 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires d’Oracle (par action) $62.11
Cours de bourse actuel $54.68

La source: Oracle Corp. (ORCL) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques liés à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur du stock intrinsèque estimée dans le processus de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Coût moyen pondéré du capital (WACC)

Oracle Corp., coût du capital

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Valeur1 Poids Taux de rendement requis2 Calcul
Capitaux propres (juste valeur) 179,806  0.75 12.26%
Emprunts (juste valeur) 58,513  0.25 2.80% = 3.45% × (1 – 18.82%)

La source: Oracle Corp. (ORCL) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Millions de dollars

   Capitaux propres (juste valeur) = Nombre d’actions ordinaires en circulation × Cours de bourse actuel
= 3,288,330,000 × $54.68 = $179,805,884,400.00

   Emprunts (juste valeur). Voir les détails »

2 Le taux de rendement des capitaux propres requis est estimé à l’aide de la méthode CAPM. Voir les détails »

   Taux de rendement requis sur la dette. Voir les détails »

   Le taux de rendement requis sur la dette est après impôt.

   Taux d’imposition effectif estimé (moyen)
= (12.80% + 16.30% + 18.90% + 22.20% + 22.60% + 20.10%) ÷ 6 = 18.82%

WACC = 9.94%


Taux de croissance de la FCFF (g)

Taux de croissance FCFF ( g ) impliqué par le modèle PRAT

Oracle Corp., Modèle PRAT

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Moyenne 31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Données financières sélectionnées (Millions de dollars)
Frais d’intérêts 2,082  2,025  1,798  1,467  1,143  914 
Revenu net 11,083  3,825  9,335  8,901  9,938  10,955 
 
Taux d’imposition effectif (EITR)1 12.80% 16.30% 18.90% 22.20% 22.60% 20.10%
 
Intérêts débiteurs, après impôts2 1,816  1,695  1,458  1,141  885  730 
Plus: Dividendes en espèces déclarés 2,932  3,140  2,631  2,541  2,255  2,178 
Intérêts débiteurs (après impôts) et dividendes 4,748  4,835  4,089  3,682  3,140  2,908 
 
EBIT(1 – EITR)3 12,899  5,520  10,793  10,042  10,823  11,685 
 
Billets à payer et autres emprunts, courants 4,494  4,491  9,797  3,750  1,999  1,508 
Billets à payer et autres emprunts, non courants 51,673  56,128  48,112  40,105  39,959  22,667 
Total des capitaux propres d’Oracle Corporation 21,785  45,726  53,860  47,289  48,663  46,878 
Capital total 77,952  106,345  111,769  91,144  90,621  71,053 
Ratios financiers
Taux de rétention (RR)4 0.63 0.12 0.62 0.63 0.71 0.75
Ratio retour sur capital investi (ROIC)5 16.55% 5.19% 9.66% 11.02% 11.94% 16.45%
Moyennes
RR 0.67
ROIC 11.80%
 
Taux de croissance de la FCFF (g)6 7.90%

La source: Oracle Corp. (ORCL) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Voir les détails »

2019 calculs

2 Intérêts débiteurs, après impôts = Frais d’intérêts × (1 – EITR)
= 2,082 × (1 – 12.80%) = 1,816

3 EBIT(1 – EITR) = Revenu net + Intérêts débiteurs, après impôts
= 11,083 + 1,816 = 12,899

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Intérêts débiteurs (après impôts) et dividendes] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [12,8994,748] ÷ 12,899 = 0.63

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 12,899 ÷ 77,952 = 16.55%

6 g = RR × ROIC
= 0.67 × 11.80% = 7.90%


Taux de croissance FCFF ( g ) impliqué par le modèle à une étape

g = 100 × (Capital total, juste valeur0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, juste valeur0 + FCFF0)
= 100 × (238,319 × 9.94%14,686) ÷ (238,319 + 14,686) = 3.55%

où:
Capital total, juste valeur0 = juste valeur actuelle de la dette et des capitaux propres d’Oracle (Millions de dollars)
FCFF0 = les flux de trésorerie disponibles de la dernière année pour Oracle (Millions de dollars)
WACC = coût moyen pondéré du capital d’Oracle


Taux de croissance du FCFF prévu ( g )

Oracle Corp., Modèle H

Microsoft Excel LibreOffice Calc
Année Valeur gt
1 g1 7.90%
2 g2 6.81%
3 g3 5.73%
4 g4 4.64%
5 et par la suite g5 3.55%

La source: Oracle Corp. (ORCL) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle en une étape
g2, g3 et g4 sont calculés en utilisant une interpolation linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.90% + (3.55%7.90%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1) = 6.81%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.90% + (3.55%7.90%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1) = 5.73%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 7.90% + (3.55%7.90%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1) = 4.64%