Stock Analysis on Net
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FedEx Corp. (NYSE:FDX)

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Valeur actuelle des flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)

Niveau de difficulté moyen

Dans les techniques d’évaluation des flux de trésorerie actualisés (DCF), la valeur du stock est estimée sur la base de la valeur actuelle d’une certaine mesure des flux de trésorerie. Les flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF) sont généralement décrits comme des flux de trésorerie après coûts directs et avant tout paiement aux fournisseurs de capitaux.


Valeur intrinsèque du stock (résumé de l’évaluation)

FedEx Corp., prévision de flux de trésorerie disponibles pour l’entreprise (FCFF)

US $ en millions, sauf données par action

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Année Valeur FCFFt ou valeur terminale (TVt) Calcul Valeur actuelle à 14.11%
01 FCFF0 611 
1 FCFF1 651  = 611  × (1 + 6.62%) 571 
2 FCFF2 704  = 651  × (1 + 8.21%) 541 
3 FCFF3 773  = 704  × (1 + 9.79%) 520 
4 FCFF4 861  = 773  × (1 + 11.37%) 508 
5 FCFF5 973  = 861  × (1 + 12.95%) 503 
5 Valeur terminale (TV5) 94,438  = 973  × (1 + 12.95%) ÷ (14.11%12.95%) 48,804 
Valeur intrinsèque du capital de FedEx 51,447 
Moins: Dette à long terme (juste valeur) 17,862 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de FedEx 33,585 
 
Valeur intrinsèque des actions ordinaires de FedEx (par action) $128.55
Cours actuel de l’action $158.50

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

Avertissement!
L’évaluation est basée sur des hypothèses standard. Il peut exister des facteurs spécifiques liés à la valeur des actions et omis ici. Dans un tel cas, la valeur réelle du stock peut différer considérablement de l’estimation. Si vous souhaitez utiliser la valeur intrinsèque estimée des actions dans le processus de prise de décision d’investissement, faites-le à vos risques et périls.


Coût moyen pondéré du capital (WACC)

FedEx Corp., coût du capital

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Valeur1 Poids Taux de rendement requis2 Calcul
Capitaux propres (juste valeur) 41,408  0.70 19.18%
Dette à long terme (juste valeur) 17,862  0.30 2.37% = 3.50% × (1 – 32.42%)

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 US $ en millions

   Capitaux propres (juste valeur) = Nombre d’actions ordinaires en circulation × Cours actuel de l’action
= 261,249,779 × $158.50 = $41,408,089,971.50

   Dette à long terme (juste valeur). Voir les détails »

2 Le taux de rendement des capitaux propres requis est estimé à l’aide du CAPM. Voir les détails »

   Taux de rendement de la dette requis. Voir les détails »

   Le taux de rendement de la dette requis est après impôt.

   Taux d’imposition effectif (moyen) estimé
= (28.40% + 26.10% + 34.60% + 33.60% + 35.50% + 36.30%) ÷ 6 = 32.42%

WACC = 14.11%


Taux de croissance FCFF (g)

Taux de croissance FCFF ( g ) impliqué par le modèle PRAT

FedEx Corp., Modèle PRAT

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Moyenne 31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Charges d’intérêts 588  558  512  336  235  160 
Revenu net 540  4,572  2,997  1,820  1,050  2,097 
 
Taux d’imposition effectif (EITR)1 28.40% 26.10% 34.60% 33.60% 35.50% 36.30%
 
Charges d’intérêts, après impôts2 421  412  335  223  152  102 
Plus: Dividendes en espèces déclarés 683  535  426  277  227  187 
Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes 1,104  947  761  500  379  289 
 
EBIT(1 – EITR)3 961  4,984  3,332  2,043  1,202  2,199 
 
Tranche de la dette à long terme 964  1,342  22  29  19 
Dette à long terme, moins la partie courante 16,617  15,243  14,909  13,838  7,249  4,736 
Investissement des actionnaires ordinaires 17,757  19,416  16,073  13,784  14,993  15,277 
Capital total 35,338  36,001  31,004  27,651  22,261  20,014 
Ratios financiers
Taux de rétention (RR)4 -0.15 0.81 0.77 0.76 0.68 0.87
Rendement du ratio de capital investi (ROIC)5 2.72% 13.85% 10.75% 7.39% 5.40% 10.99%
Moyennes
RR 0.78
ROIC 8.51%
 
Taux de croissance FCFF (g)6 6.62%

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

1 Voir les détails »

2019 calculs

2 Charges d’intérêts, après impôts = Charges d’intérêts × (1 – EITR)
= 588 × (1 – 28.40%) = 421

3 EBIT(1 – EITR) = Revenu net + Charges d’intérêts, après impôts
= 540 + 421 = 961

4 RR = [EBIT(1 – EITR) – Charges d’intérêts (après impôts) et dividendes] ÷ EBIT(1 – EITR)
= [9611,104] ÷ 961 = -0.15

5 ROIC = 100 × EBIT(1 – EITR) ÷ Capital total
= 100 × 961 ÷ 35,338 = 2.72%

6 g = RR × ROIC
= 0.78 × 8.51% = 6.62%


Taux de croissance du FCFF ( g ) impliqué par le modèle en une seule étape

g = 100 × (Capital total, juste valeur0 × WACC – FCFF0) ÷ (Capital total, juste valeur0 + FCFF0)
= 100 × (59,270 × 14.11%611) ÷ (59,270 + 611) = 12.95%

où:
Capital total, juste valeur0 = juste valeur actuelle de la dette et des capitaux propres de FedEx (US $ en millions)
FCFF0 = le flux de trésorerie disponible de FedEx au cours de la dernière année (US $ en millions)
WACC = coût moyen pondéré du capital de FedEx


Prévision du taux de croissance ( g ) du FCFF

FedEx Corp., Modèle H

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Année Valeur gt
1 g1 6.62%
2 g2 8.21%
3 g3 9.79%
4 g4 11.37%
5 et après g5 12.95%

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Present value of FCFF (www.stock-analysis-on.net)

where:
g1 est impliqué par le modèle PRAT
g5 est impliqué par le modèle en une seule étape
g2, g3 et g4 sont calculés en utilisant une interpoltion linéaire entre g1 et g5

Calculs

g2 = g1 + (g5g1) × (2 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.62% + (12.95%6.62%) × (2 – 1) ÷ (5 – 1) = 8.21%

g3 = g1 + (g5g1) × (3 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.62% + (12.95%6.62%) × (3 – 1) ÷ (5 – 1) = 9.79%

g4 = g1 + (g5g1) × (4 – 1) ÷ (5 – 1)
= 6.62% + (12.95%6.62%) × (4 – 1) ÷ (5 – 1) = 11.37%