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FedEx Corp. (NYSE:FDX)

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Analyse du goodwill et des actifs incorporels

Niveau de difficulté élevé


Convention comptable sur le goodwill et les actifs incorporels

BONNE VOLONTÉ

Le goodwill est comptabilisé pour l’excédent du prix d’achat sur la juste valeur des actifs nets incorporels tangibles et identifiables des entreprises acquises. Plusieurs facteurs donnent lieu à un goodwill dans les acquisitions de FedEx, tels que les avantages attendus des synergies du regroupement et les effectifs existants de l’entreprise acquise. Le goodwill est revu au moins une fois par an pour dépréciation. Dans l’évaluation de la dépréciation de l’écart d’acquisition, FedEx effectue une évaluation qualitative afin de déterminer s’il est plus probable qu’improbable que la juste valeur d’une unité d’exploitation est inférieure à sa valeur comptable. Si l’évaluation qualitative n’est pas concluante, FedEx procède à un test de dépréciation du goodwill, notamment en comparant la juste valeur de l’unité d’exploitation à sa valeur comptable (y compris le goodwill attribuable). La juste valeur des unités d’exploitation de FedEx est déterminée en utilisant une approche fondée sur les revenus ou le marché intégrant les considérations des participants au marché et les hypothèses de la direction sur les taux de croissance des revenus, les marges d’exploitation, les taux d’actualisation et les dépenses en immobilisations prévues. Les déterminations de la juste valeur peuvent inclure à la fois des évaluations internes et des évaluations par des tiers. Sauf circonstances contraires, FedEx effectue le test de dépréciation annuel au quatrième trimestre.

IMMOBILISATIONS INCORPORELLES

Les actifs incorporels comprennent principalement les relations avec la clientèle, les actifs technologiques et les marques de commerce acquises lors de regroupements d’entreprises. Les immobilisations incorporelles sont amorties sur des périodes allant de 3 à 15 ans, soit de façon linéaire, soit sur une base cohérente avec le schéma dans lequel les avantages économiques sont réalisés.

La source: 10-K (date de dépôt: 2019-07-16).


Divulgation des écarts d’acquisition et des actifs incorporels

FedEx Corp., bilan: goodwill et immobilisations incorporelles

US $ en millions

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31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Bonne volonté
Relations clients
La technologie
Marques et autres
Autres immobilisations incorporelles, valeur comptable brute
Amortissement cumulé
Autres immobilisations incorporelles, valeur nette comptable
Goodwill et autres actifs incorporels

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

Composant La description L’entreprise
Bonne volonté Montant après perte de valeur cumulée d’un actif représentant les avantages économiques futurs résultant d’autres actifs acquis lors d’un regroupement d’entreprises qui ne sont pas identifiés individuellement et comptabilisés séparément. L’écart d’acquisition de FedEx Corp. a diminué de 2017 à 2018 et de 2018 à 2019.
Autres immobilisations incorporelles, valeur nette comptable Somme de la valeur comptable de toutes les immobilisations incorporelles, hors goodwill, à la date du bilan, nette de l’amortissement cumulé et des charges de dépréciation. Autres actifs incorporels, la valeur comptable nette de FedEx Corp. a diminué de 2017 à 2018 et de 2018 à 2019.
Goodwill et autres actifs incorporels Somme de la valeur comptable de tous les actifs incorporels, y compris l’écart d’acquisition, à la date du bilan, nette de l’amortissement cumulé et des charges de dépréciation. L’écart d’acquisition et les autres actifs incorporels de FedEx Corp. ont diminué de 2017 à 2018 et de 2018 à 2019.

Ajustements aux états financiers: Retrait du goodwill du bilan

FedEx Corp., ajustements aux états financiers

US $ en millions

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31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Ajustement au total de l’actif
Total de l’actif (avant ajustement)
Moins: Bonne volonté
Total de l’actif (après ajustement)
Ajustement à l’investissement des actionnaires ordinaires
Investissement des actionnaires ordinaires (avant ajustement)
Moins: Bonne volonté
Investissement des actionnaires ordinaires (après ajustement)
Ajustement au résultat net
Résultat net (avant ajustement)
Plus: Charges de dépréciation du goodwill
Résultat net (après ajustement)

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)


FedEx Corp., données financières: rapportées vs ajustées


Ratios financiers ajustés: Retrait du goodwill du bilan (résumé)

FedEx Corp., ratios financiers ajustés

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31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Ratio de marge bénéficiaire nette
Ratio de marge bénéficiaire nette non ajustée
Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée
Taux de rotation de l’actif total
Ratio de rotation non ajusté de l’actif total
Ratio de rotation ajusté de l’actif total
Ratio de levier financier
Ratio de levier financier non ajusté
Ratio de levier financier ajusté
Rendement des capitaux propres (ROE)
Ratio de rendement des capitaux propres non ajusté
Ratio de rendement des capitaux propres ajusté
Ratio de rendement des actifs (ROA)
Ratio de rendement des actifs non ajusté
Ratio de rendement des actifs ajusté

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

Ratio financier La description L’entreprise
Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée Un indicateur de rentabilité, calculé comme le résultat net ajusté divisé par le chiffre d’affaires. Le ratio de marge bénéficiaire nette ajustée de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, puis s’est considérablement détérioré de 2018 à 2019.
Ratio de rotation ajusté de l’actif total Un ratio d’activité calculé comme le total des revenus divisé par le total des actifs ajustés. Le ratio de chiffre d’affaires ajusté de l’actif total de FedEx Corp. s’est détérioré de 2017 à 2018, puis s’est amélioré de 2018 à 2019, dépassant le niveau de 2017.
Ratio de levier financier ajusté Une mesure de l’endettement financier calculée comme l’actif total ajusté divisé par les capitaux propres totaux ajustés.
L’effet de levier financier est la mesure dans laquelle une entreprise peut effectuer, grâce à l’utilisation de la dette, une variation proportionnelle du rendement des capitaux propres ordinaires qui est supérieure à une variation proportionnelle donnée du résultat d’exploitation.
Le ratio de levier financier ajusté de FedEx Corp. a diminué de 2017 à 2018 mais a ensuite augmenté de 2018 à 2019 pour ne pas atteindre le niveau de 2017.
Ratio de rendement des capitaux propres ajusté Un ratio de rentabilité calculé comme le résultat net ajusté divisé par les capitaux propres ajustés. Le ratio de rendement des capitaux propres ajusté de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, mais s’est ensuite considérablement détérioré de 2018 à 2019.
Ratio de rendement des actifs ajusté Un ratio de rentabilité calculé comme le bénéfice net ajusté divisé par l’actif total ajusté. Le ratio de rendement des actifs ajusté de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, mais s’est ensuite considérablement détérioré de 2018 à 2019.

FedEx Corp., ratios financiers: rapportés vs ajustés


Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée

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31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Avant l’ajustement
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Revenu net
Revenus
Ratio de rentabilité
Ratio de marge bénéficiaire nette1
Après ajustement: Retrait du goodwill du bilan
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Résultat net ajusté
Revenus
Ratio de rentabilité
Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée2

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

2019 calculs

1 Ratio de marge bénéficiaire nette = 100 × Revenu net ÷ Revenus
= 100 × ÷ =

2 Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée = 100 × Résultat net ajusté ÷ Revenus
= 100 × ÷ =

Ratio de rentabilité La description L’entreprise
Ratio de marge bénéficiaire nette ajustée Un indicateur de rentabilité, calculé comme le résultat net ajusté divisé par le chiffre d’affaires. Le ratio de marge bénéficiaire nette ajustée de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, puis s’est considérablement détérioré de 2018 à 2019.

Ratio de rotation ajusté de l’actif total

Microsoft Excel LibreOffice Calc
31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Avant l’ajustement
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Revenus
Total des actifs
Ratio d’activité
Taux de rotation de l’actif total1
Après ajustement: Retrait du goodwill du bilan
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Revenus
Actif total ajusté
Ratio d’activité
Ratio de rotation ajusté de l’actif total2

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

2019 calculs

1 Taux de rotation de l’actif total = Revenus ÷ Total des actifs
= ÷ =

2 Ratio de rotation ajusté de l’actif total = Revenus ÷ Actif total ajusté
= ÷ =

Ratio d’activité La description L’entreprise
Ratio de rotation ajusté de l’actif total Un ratio d’activité calculé comme le total des revenus divisé par le total des actifs ajustés. Le ratio de chiffre d’affaires ajusté de l’actif total de FedEx Corp. s’est détérioré de 2017 à 2018, puis s’est amélioré de 2018 à 2019, dépassant le niveau de 2017.

Ratio de levier financier ajusté

Microsoft Excel LibreOffice Calc
31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Avant l’ajustement
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Total des actifs
Investissement des actionnaires ordinaires
Ratio de solvabilité
Ratio de levier financier1
Après ajustement: Retrait du goodwill du bilan
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Actif total ajusté
Investissement ajusté des actionnaires ordinaires
Ratio de solvabilité
Ratio de levier financier ajusté2

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

2019 calculs

1 Ratio de levier financier = Total des actifs ÷ Investissement des actionnaires ordinaires
= ÷ =

2 Ratio de levier financier ajusté = Actif total ajusté ÷ Investissement ajusté des actionnaires ordinaires
= ÷ =

Ratio de solvabilité La description L’entreprise
Ratio de levier financier ajusté Une mesure de l’endettement financier calculée comme l’actif total ajusté divisé par les capitaux propres totaux ajustés.
L’effet de levier financier est la mesure dans laquelle une entreprise peut effectuer, grâce à l’utilisation de la dette, une variation proportionnelle du rendement des capitaux propres ordinaires qui est supérieure à une variation proportionnelle donnée du résultat d’exploitation.
Le ratio de levier financier ajusté de FedEx Corp. a diminué de 2017 à 2018 mais a ensuite augmenté de 2018 à 2019 pour ne pas atteindre le niveau de 2017.

Ratio de rendement des capitaux propres ajusté (ROE)

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31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Avant l’ajustement
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Revenu net
Investissement des actionnaires ordinaires
Ratio de rentabilité
ROE1
Après ajustement: Retrait du goodwill du bilan
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Résultat net ajusté
Investissement ajusté des actionnaires ordinaires
Ratio de rentabilité
Ratio de rendement des capitaux propres ajusté2

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

2019 calculs

1 ROE = 100 × Revenu net ÷ Investissement des actionnaires ordinaires
= 100 × ÷ =

2 Ratio de rendement des capitaux propres ajusté = 100 × Résultat net ajusté ÷ Investissement ajusté des actionnaires ordinaires
= 100 × ÷ =

Ratio de rentabilité La description L’entreprise
Ratio de rendement des capitaux propres ajusté Un ratio de rentabilité calculé comme le résultat net ajusté divisé par les capitaux propres ajustés. Le ratio de rendement des capitaux propres ajusté de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, mais s’est ensuite considérablement détérioré de 2018 à 2019.

Ratio de rendement des actifs ajusté (ROA)

Microsoft Excel LibreOffice Calc
31 mai 2019 31 mai 2018 31 mai 2017 31 mai 2016 31 mai 2015 31 mai 2014
Avant l’ajustement
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Revenu net
Total des actifs
Ratio de rentabilité
ROA1
Après ajustement: Retrait du goodwill du bilan
Données financières sélectionnées (US $ en millions)
Résultat net ajusté
Actif total ajusté
Ratio de rentabilité
Ratio de rendement des actifs ajusté2

La source: FedEx Corp. (NYSE:FDX) | Analysis of goodwill and intangible assets (www.stock-analysis-on.net)

2019 calculs

1 ROA = 100 × Revenu net ÷ Total des actifs
= 100 × ÷ =

2 Ratio de rendement des actifs ajusté = 100 × Résultat net ajusté ÷ Actif total ajusté
= 100 × ÷ =

Ratio de rentabilité La description L’entreprise
Ratio de rendement des actifs ajusté Un ratio de rentabilité calculé comme le bénéfice net ajusté divisé par l’actif total ajusté. Le ratio de rendement des actifs ajusté de FedEx Corp. s’est amélioré de 2017 à 2018, mais s’est ensuite considérablement détérioré de 2018 à 2019.